名鼎配资光大期货：1月12日矿钢煤焦日报

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　　钢材：库存转入累积通道，钢价短期震荡难改

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升2.82万吨至191.04万吨，同比减少8.37万吨；社库环比回升7.52万吨至290.18万吨，同比减少2.13万吨；厂库环比回升8.56万吨至147.93万吨，同比增加22.39万吨；螺纹表需环比回落25.48万吨至174.96万吨，同比减少15.09万吨。螺纹产量继续回升，库存由降转增，表需明显回落，供需数据偏弱。随着钢厂盈利改善，近期铁水及螺纹产量均连续回升，铁水周产量连续三周回升至230万吨，螺纹周产量连续四周回升至190万吨上方。而随着气温下降，近期工程施工节奏放缓，终端需求逐步回落，市场供需压力有所加大，螺纹库存已转入上升通道。不过近期大宗商品市场涨价情绪较为浓厚，周中煤焦价格一度涨停，对低估值的螺纹走势也形成较强提振，钢厂接单情况整体较好，部分钢厂冬储资源已提前锁定。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回升1万吨至305.51万吨，同比增加1.62万吨；社库环比回升2.17万吨至290.81万吨，同比增加58.06万吨；厂库环比减少5万吨至77.32万吨，同比增加0.17万吨。热卷表需环比回落2.43万吨至308.34万吨，同比增加7.25万吨。热卷产量连续第三周回升，库存小幅下降，表需小幅回落，数据表现基本符合预期。据第一商用车网统计，2025年12月，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比下降约16%，同比增长约13%。2025年全年，我国重卡市场总销量达113.7万辆，同比增长约26%。另据中国工程机械工业协会统计，2025年共销售挖掘机235257台，同比增长17%；其中国内销量118518台，同比增长17.9%；出口116739台，同比增长16.1%。重卡及挖掘机销量处于高位，对热卷需求形成一定提振。不过受家电走弱影响，近期镀锌、冷轧需求表现较弱，在一定程度上也影响热卷需求，热卷市场库存压力相对偏大。预计短期热卷盘面仍将延续窄幅整理走势。

　　铁矿石：铁水产量继续增加，矿价震荡运行

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，年末冲量结束，全球发运量降幅明显，澳洲、巴西、其他国家发运量均有所下降。澳洲发运量1939.6万吨，环比减少174.1万吨。巴西发运量803.2万吨，环比减少142.7万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少117.2万吨至665.2万吨，BHP发运量环比增加17.3万吨至593.6万吨，FMG发运量环比减少99.7万吨至363.4万吨，VALE发运量环比减少72.7万吨至562.5万吨。中国47港口到港量2824.7万吨，环比增加96.8万吨。

　　需求端，新增11座高炉检修，11座高炉复产。高炉检修发生河北、天津、宁夏、四川等地区除辽宁因产能置换的停炉之外，其他地区多为年底检修为主，复产的高炉主要集中在河北、安徽、河南、云南等地区。铁水产量环比继续增加2.07万吨至229.6万吨。钢厂盈利率有所下降0.44%。

　　库存端，47个港口进口铁矿库存为17044.44万吨，环比增加322.65万吨，在港船舶数119条，环比增加10条。全国钢厂进口矿库存继续增加43万吨，增量主要集中在华北、华东和沿江三个区域。

　　综合来看，前期钢厂年检高炉陆续复产，铁水产量持续回升。港口库存持续累库，钢厂库存小幅累库，基本面变化不大，短期可重心关注补库需求。多空交织下，矿价或将呈现震荡走势。

　　双焦：终端需求弱势延续，供应端有所扰动

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面，本周天津准一、吕梁准一、唐山一级价格下跌50-55元/吨，日照准一级冶金焦上涨30元/吨，期货价格上涨，焦炭2605合约上涨55元/吨。供应方面，焦煤原料价格震荡运行，钢厂对焦炭第四轮提降于元旦期间全面落地，焦化企业生产亏损加剧，目前亏损50元/吨左右，焦化企业节后开工率有所回升，独立焦企日均产量增加0.85万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.05万吨/日。需求方面，终端需求弱势延续，螺纹表需环比回落25.48万吨至174.96万吨，同比减少15.09万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.78%，铁水产量增加2.07吨/日至229.5万吨/日，对于焦炭的需求环比增加。库存方面，本周230家独立焦企库存去库4.53万吨，钢厂焦炭库存累库1.74万吨，焦炭港口库存累库4.01万吨，焦炭总库存累库0.22万吨。综合来看，原料焦煤价格震荡运行，第四轮焦炭提降落地后焦化企业生产亏损有所加剧，不过下游钢厂利润有所修复，高炉产能利用率回升对于焦炭需求环比增加，有关部门对部分煤矿产能进行清退，焦煤供应端有一定减量预期，节后部分焦化生产企业提升开工负荷，焦炭供应小幅回升，终端需求改善尚需时间，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格下跌47元/吨、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨64元/吨，蒙3精煤价格涨25元/吨，焦煤2605期货价格上涨80.5元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加12.71万吨，精煤产量增加4.42万吨至73.43万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量逐步回升，蒙煤进口环比增加。需求方面，焦化企业整体开工有所回升，独立焦化企业开工回升较多，钢厂焦化厂开工略微回升，第四轮提降落地后焦化企业生产利润亏损加剧，不过节后部分焦企提升负荷，对原料需求有所增加。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加1.73万吨，精煤库存增加1.67万吨，独立焦企焦煤库存增加16.18万吨，钢厂焦煤库存减少4.54万吨，港口焦煤库存减少1.5万吨，焦煤总库存累库13.14万吨。综合来看，有关部门对部分煤矿产能进行清退，市场参与者预期焦煤供应或有减量，不过元旦假期后焦煤生产企业开工环比有所恢复，焦煤矿山产能利用率回升，蒙煤进口量也逐步恢复高位，第四轮焦炭提降落地后焦企亏损有所加剧，焦煤供需实际性改善或尚需时间，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。

　　废钢：终端需求弱势延续，宏观政策提振信心

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周废钢价格各地上涨为主；全国废钢价格指数上涨9.6元/吨至2187.4元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量47.6万吨，环比减少0.76万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回落。

　　需求端，废钢需求回落，255家钢厂废钢日耗环比减少0.7万吨至50.5万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少0.05万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.81万吨；49家电炉厂产能利用率回落0.8%、89家短流程钢厂产能利用率回落0.1%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电盈利扩大，平电利润亏损60元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加1.69万吨至316万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少3.54万吨至137万吨。

　　综合来看，终端需求延续弱势，螺纹表需环比回落25.48万吨至174.96万吨，同比减少15.09万吨，铁水产量增加2.07万吨/日至229.5万吨/日，高炉对于废钢需求回升；短流程企业生产利润继续好转，宏观经济政策方面再出利好，对于市场参与者信心或有提振，预计短期废钢价格震荡运行。

　　铁合金：波动增加

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：情绪扰动较大，产量逐渐下降。本周黑色板块整体波动较大，锰硅期价冲高回落。供应端，本周锰硅产量环比回落，依据钢联数据，截至1月9日当周，锰硅周产量19.1万吨，周环比下降1.39%，各地区锰硅生产企业开工率也有不同程度下降，宁夏、广西降幅居前，内蒙开工率小幅下降0.4%，开工率仍领跑主要省份。需求端，北方主要大厂仍未进场采购，其余钢厂定标多在5900元/吨以上，钢招期间需求有一定支撑，但钢厂终端消耗量相对有限，仍处于近年来同期低位水平。成本端，锰矿端挺价意愿较浓，港口矿价稳中有升。总体成本来看，依据铁合金在线，粗略测算上周内蒙地区锰硅生产成本约5716元/吨，宁夏地区约5777元/吨，贵州地区5830元/吨，内蒙、宁夏地区周环比上调约20元/吨，贵州地区环比基本持平。库存端，63家样本企业库存高位回落，截止1月9日当周，63家样本企业库存周环比下降11000吨至38.25万吨，同比增加18万吨，库存端仍有压力。综合来看，供应减量，需求驱动有限，成本端一定支撑，库存仍居高位，基本面整体驱动有限，预计短期仍跟随黑色整体波动为主，关注主流钢招进展，新增产能投放进度、电价政策等。

　　硅铁：消息扰动市场情绪，整体影响有限。本周硅铁期价振幅放大。消息面来看，近日市场上有陕西铁合金生产企业电价调整消息传出，提到从2026年7月1日起对限制类铁合金企业加收0.1元/度电费，据铁合金在线，就在产的情况来看，硅铁府谷限制类7家，神木2家，陕西目前的硅铁总日产2535吨，其中限制类日产845吨，占全国硅铁总日产的5.72%。基本面来看，供应端，近期硅铁整体产量相对稳定，本周产量环比增加0.2%至9.91万吨，周产量处于近五年来同期最低值，青海地区年前新增开工意愿较弱。需求端，钢招期间，硅铁采购需求有一定支撑，但终端钢材使用硅铁消耗量仍处于近年来同期低位。成本端，节后青海、宁夏电价结算，稳中小降，依据铁合金在线测算成本，本周青海地区硅铁生产成本约5844元/吨（避峰），较上周环比下降约135元/吨；宁夏地区硅铁生产成本约5353元/吨，周环比下降约90元/吨。库存端，60家样本企业库存周环比增加4550吨至68910吨，综合来看，供应低位，需求驱动有限，成本支撑减弱，库存环比增加，基本面同样缺乏持续上行驱动，关注成本及开工变动，预计短期仍宽幅震荡为主。

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